L’impact des incidents de piratage de Bitcoin sur le marché de la cryptographie

Étudier la question de savoir comment les incidents de piratage de Bitcoin affectent l’incertitude du marché global de la cryptographie.

Au cours de la période 2013-2017, 29 piratages ont eu lieu sur le marché des bitcoins, pour un total de 1,1 million de bitcoins volés. En notant que le prix moyen du Bitcoin (BTC) en décembre 2020 a dépassé 20 000 dollars, l’équivalent monétaire correspondant aux pertes est de plus de 22 milliards de dollars, ce qui souligne fortement l’impact sociétal de cette activité criminelle.

Comment les échanges de cryptage ont-ils permis de résoudre ce problème ? Aujourd’hui, environ 90 % des échanges utilisent une sorte de système de stockage au froid, ce qui signifie que les biens numériques sont stockés hors ligne.

Le fait de garder Bitcoin hors ligne réduit considérablement la menace des attaques de piratage.

Néanmoins, Jean Baptiste Su, analyste principal et futuriste technologique chez Atherton Technology Research, souligne qu’en 2019, les pirates ont volé plus de 4 milliards de dollars, soit plus du double de ce qu’ils avaient volé en 2018. En fait, les cyberattaques sont un problème très sérieux qui met en doute la sécurité des applications modernes basées sur des chaînes de blocs dans le secteur financier. Bien sûr, on peut affirmer que des vols se produisent également lors de l’utilisation de méthodes de paiement traditionnelles, telles que les cartes de crédit. Par exemple, les statistiques annuelles sur la fraude publiées par le rapport Nilson montrent que les pertes dues à la fraude par carte de crédit dans le monde ont atteint 27,85 milliards de dollars en 2018.

Je pense qu’il est important de souligner que la fraude sur le marché des cartes de crédit, par opposition à la fraude sur le marché des monnaies cryptographiques, est difficile à comparer pour au moins quatre raisons :

Premièrement, beaucoup plus de personnes utilisent des cartes de crédit que des monnaies cryptographiques.

Deuxièmement, bien que la fréquence des fraudes sur le marché des cartes de crédit soit considérablement plus élevée, le montant moyen d’équivalent monétaire volé par fraude est nettement inférieur.
Troisièmement, il est beaucoup plus probable que les propriétaires de cartes de crédit soient assurés par la société de cartes de crédit, alors que les utilisateurs de Bitcoin ne disposent généralement pas d’une telle assurance.
Enfin, il est beaucoup plus probable que la police ait des chances de traiter avec succès les pertes de cartes de crédit par rapport aux vols de Bitcoin dans le cyberespace.

Effets du piratage sur le marché de la cryptographie

Pour explorer la question de savoir comment les incidents de piratage de Bitcoin affectent l’incertitude sur l’ensemble du marché des Bitcoins, j’ai mené une étude empirique dans laquelle j’ai analysé comment la volatilité – qui est en économie financière une mesure de l’incertitude d’un actif – réagit aux incidents de piratage. Pour ce faire, j’ai utilisé un modèle dit d’hétéroscédasticité conditionnelle autorégressive généralisée exponentielle dans lequel j’ai inclus des variables fictives binaires dans l’équation de variance. Les variables fictives mesuraient l’impact sur la volatilité jusqu’à cinq jours après un incident de piratage sur le marché Bitcoin.

Dans mon étude, j’ai constaté que l’incertitude de Bitcoin en termes de volatilité augmente de manière significative. De manière surprenante, j’ai trouvé deux effets – un effet contemporain et un effet différé. La volatilité augmente le jour de l’incident de piratage et redescend ensuite à des niveaux normaux. Il n’y a pas d’effet entre le premier et le quatrième jour. Puis, le cinquième jour après le piratage, la volatilité augmente à nouveau de manière substantielle. Comme aucun autre événement n’a eu lieu, l’effet est très probablement causé par le même incident de piratage.

Une explication possible de l’effet retardé pourrait être que les incidents de piratage sont plus susceptibles de se produire sur les petites bourses qui présentent probablement un niveau de sécurité inférieur à celui des grandes bourses. En conséquence, la diffusion de l’information se fait plus lentement.

Une autre conclusion intéressante de l’étude est que même d’autres cryptocurrences, telles que l’Ether (ETH), réagissent aux piratages sur le marché des bitcoins. Il est intéressant de noter que la volatilité de l’Ether n’a qu’un effet différé. Il n’y a pas d’effet simultané. Cependant, l’augmentation retardée de la volatilité au cinquième jour est pratiquement la même que celle que nous avons observée pour la volatilité de Bitcoin.

Une explication possible de cette constatation pourrait être que les bourses négocient plusieurs cryptocurrences en même temps, et que si une bourse était piratée, les voleurs pourraient voler à la fois des Bitcoins et de l’Ether, ce qui pourrait être une explication possible des retombées de la volatilité constatées dans mon étude. Une autre explication possible de ce phénomène pourrait être que les voleurs utilisent une cryptocouronne pour encaisser leur vol de l’autre, déplaçant ainsi la demande de cryptocouronnes du Bitcoin vers l’Ether, par exemple.

Quel est le risque d’une cyber-attaque en termes de dollar américain ?

Pour explorer cette question, j’ai collaboré avec des collègues du groupe de recherche en finance et du groupe de recherche en mathématiques de l’université de Vaasa. Avec Niranjan Sapkota et Josephine Dufitinema, nous avons recueilli 53 incidents de piratage sur le marché des bitcoins, totalisant sur la période 2011-2018, ce qui correspond à 1,7 million de bitcoins volés. Nous soutenons que la gestion naïve des risques peut sous-estimer considérablement le risque de ces incidents de piratage et que la gestion naïve des risques peut sous-estimer considérablement